Vinfast上市股价飙升却缺乏基本支撑，市值虚高背后的挑战

或许你之前并未听闻过Vinfast这家汽车公司，然而在8月15日的上周二，它迅速登上了纳斯达克交易所，令其市值在短短

七小时内飙升至850亿美元，超越奔驰，成为全球第五大市值的上市车企。但这家于2017年在越南创立的汽车公司，为何

会在一夜之间引发如此火爆？

《亚洲投资者》的评论直言，Vinfast的估值在炒作的驱动下，并没有基本面的支撑。Vinfast在首日股价暴涨255%，接近

39美元，但次日便暴跌43%；紧接着的两天里，投资者继续看空Vinfast，使股价跌至12美元。

然而，尽管股价波动，这家成立仅六年、年销量仅有两万多辆的“越南造车新势力”，在截至8月18日的交易日结束后，其

市值依然高达745亿美元，远超百年老品牌通用汽车（455亿美元），也超越其他知名度和销量大于它的中国新势力品牌如

理想汽车（412亿美元）、蔚来（180亿美元）、小鹏（130亿美元）。

背后的原因

资本追捧： Vinfast背后有一段精彩的资本故事。它属于Vingroup集团旗下的汽车板块，而Vingroup是越南最大的私营集

团之一。范日旺创办了Vingroup，其业务涵盖房地产、零售、科技、健康保健、教育等领域。虽然Vinfast业务亏损，但

Vingroup的其他业务保持盈利，范日旺将希望寄托在Vinfast上，希望2024年实现收支平衡。

SPAC上市： Vinfast选择通过特殊目的收购公司（SPAC）方式上市，这种方式通常被称为“倒车上市”或“借壳上市”。

Vinfast与纽约证券交易所上市的黑桃资本公司合并。然而，Vinfast上市后，股价波动是常态，汽车行业尤其如此。以电动

卡车制造商Nikola为例，它在通过SPAC上市时股价暴涨，但后来下跌了97%。

资金需求： Vinfast面临巨额的资金需求。尽管市值高企，实际上，Vinfast上市所筹集的资金远不足以支撑其发展。2022年，

Vinfast亏损21亿美元，2023年一季度净亏损达5.98亿美元。虽然范日旺表示将在未来注资，但这仍需要展现业绩和可持续性，

获得更多投资者的支持。

Vinfast的跨界挑战

Vinfast成立六年来，不仅涉足汽车制造，还尝试过滑板车和智能手机。然而，汽车制造是复杂的产业，与手机不同，其需求

更大、风险更高。虽然Vinfast计划在纯电动汽车领域扩张，但在全球市场上，越南汽车工业规模较小，面临激烈竞争。

Vinfast在美国等地扩张也面临员工流失等问题。

结论

尽管Vinfast上市后市值飙升，但其面临的挑战和风险同样巨大。市值虚高背后需要实际业绩和可持续发展支撑。Vinfast将需

要进一步努力展现其价值，以获取投资者的信任。在汽车制造行业，故事鲜艳固然重要，但实力和稳定的经营同样不可或缺。

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